让搜狗尽快实现上市的目标这几年来一直就是搜狗CEO王小川最大的执念。今年年初，他又向媒体表示“搜狗计划在年内赴美IPO”，并对搜狗估值为“40-50亿美元”，但随后就被搜狗官方否认，让王小川的2017年就以这样一种尴尬的方式开始了。更尴尬的是，2月21日，搜狐发布了截至2016年12月31日的第四季度和全年未经审计的财报，其中预计2017年第一季度搜狗营收在1.45亿美元至1.55亿美元，环比下滑10%至15%，同比下滑2%至增长5%!这也是搜狐首次预计搜狗的营收会出现同比及环比下滑。

一季度营收竟然预计大幅下滑15%!这样的搜狗，王小川还敢将其估值50亿美元吗?其实，在业内人士看来，王小川对搜狗“40-50亿美元”的估值是明显有些虚高的，资本市场对这一估值很难买账。而搜狗想要在今年年内就上市，也可谓困难重重。原因很简单：前几年搜狗已经错过了上市的黄金时期，如今搜狗业绩已经触及天花板。根据搜狗官方公布的数据来看，从2014年Q3开始，搜狗营收同比增长率就持续下滑，到2016年Q3时，其营收额1.66亿美元，几乎与2015年同期持平。而2017年Q1，搜狗的营收更是预计将会出现大幅下滑。

这种营收状况的搜狗显然是很难说服资本市场它能估值到50亿美元的。以搜狗对标的360作对比，360在退市前最后一季度的营收达到4.38亿美元，净利润达到1.17亿美元，在营收和盈利长期保持增长的基础上，360彼时的美股市值也只有95亿美元。那么，营收数据仅为360三分之一且陷入增长困境的搜狗，又凭什么能拿到50亿美元估值?

更关键的问题是，搜狗已经陷入了创新乏力、转型不顺的困境，至今主要业务仍然还是输入法、浏览器和搜索这老三样。而曾帮助搜狗在PC端打天下的“三级火箭”模式——输入法、浏览器和搜索，在移动端已经越来越显得后继无力。根据艾媒资讯的最新数据显示，2016年度Q3移动端浏览器市场占有率，搜狗浏览器已经跌至3.6%，同期搜狗搜索在移动端的市场占有率也只有16.2%。

事实上，除了搜狗之外，试图通过三级火箭模式布局移动端市场的玩家也都在苦苦挣扎，360的颓势也同样明显。究其原因，在于无论输入法、浏览器还是搜索引擎，实质上都是工具类产品，其在移动端都很容易被系统自带工具替代。以输入法为例，在iPhone推出九宫格输入法之后，很快就在苹果手机用户中普及开来并替代了搜狗输入法。有业内人士指出，输入法作为一种工具，本身转换成本不太高，所以搜狗输入法其实是一个挺弱的基础业务，使用率虽高，流量导入的能力却比较差。

就目前而言，困扰搜狗的最大问题，就是无论是人工智能、国际化，还是别的业务拓展，搜狗在广告营收之外都仍未找到新增长点。如今营收预计大幅下滑，更是令搜狗雪上加霜。在这种困局之下，王小川还想让搜狗估值40-50亿美元?只能说愿望是美好的，可现实往往是残酷的。在搜狗摆脱困境之前，资本市场都不可能给予搜狗一个较高的估值。